今日は問い合わせの多かった、ひだまりのコア銘柄、丸八ホールディングス(3504)（以下；丸八HD）についてひだまりの考えを述べてみたいと思います。
決算発表
先日2022年度第１四半期決算が発表されました。今回の第1四半期決算の内容はそれまでの流れと大きな変化はなかったと思います。一方で通期の業績見通しについては上方修正があり、期待が持てる内容でした。ただ前年度も上方修正があったにも関わらず、上方修正をかなり下回った通期決算であったため過度な期待は禁物です。
ひだまりが思う丸八HDの良い点、悪い点
丸八HDはバリュー投資家の方には有名な銘柄です。新横浜に本社があり布団に関連した事業を行っています。ひだまりが丸八HDのことを知ったのは、ひだまりが大好きかつ尊敬するかぶ1000さんのポートフォリオを見てからです（もちろん投資は自己責任です。投資したのもひだまり自身の責任と判断です）。
その後、資産や業績を調べて少しずつ購入していきました。
ひだまりの思う丸八HDの良い点、悪い点は以下の通りです。
良い点
- 現金同等物が300億円近くある。
- 都心部の一等地に不動産を持っている。
- 安定配当30円。
- 布団のクリーニング事業。
悪い点
- 有利子負債。
- 企業イメージ。
- 新規事業がない。
- 株主のほうを向いていない。
それぞれの点について以下で説明します。
丸八HDの良い点
- 現金同等物が300億円近くある。
ほんとうによくここまで貯めたと思います。社員の方々は、様々な苦労があったでしょう。ひだまりは上場して暫くしてから知ったので、それ以前の苦労や努力はわかりません。300億円近い現金同等物があるのことは株主としては本当に安心です。
- 都心部の一等地に不動産を持っている。
丸八HDの保有する土地の評価額は、時価総額と同じくらいの130億円です。
保有する代表的な土地は以下の通りです。
新横浜 本社で新幹線新横浜駅の近くです。株主総会の開催場所でもあります。横浜市の中心部からは少し離れています。
西新宿 パークウエストビル 丸ノ内線 西新宿駅 徒歩4分。 まさに都心の一等地です。土地の評価額もパークウエストビルが最も高いです。ビルのデザインも素敵で、黒川紀章さんのデザインです。
青山 丸八青山ビル 銀座線の外苑前駅から徒歩２分です。 こちらも青山通りに面したまさに都心の一等地です。
世田谷 もと店舗？があった土地を、ビジネスホテルを建てて貸しています（賃貸不動産）です。
Google MAPで見てみると、新宿と青山は素晴らしいところに不動産を持っているとことがわかります。
- 安定配当30円。
安定配当は自分の投資戦略と合致しておりこれからも保有する理由の一つになります。配当性向が９割近くなっても配当は維持されたので、配当30円は維持されると思います。
- 布団のクリーニング事業。
布団の訪問販売について今の時代には合わない業態かと思いきや連結売上高におけるダイレクトセールスの比率は55.1％だそうです。60億近く売れているということでしょうか？（ひだまりの間違いならすみません）。未だに布団の訪問販売はそんなに売れるのか・・・というのが正直な感想です。売上高は右肩下がりですが。大塚家具と匠大塚の件では、ひだまりも当初は大塚家具（娘さん）が正しいと思っていました。高級品の需要については、あまり理解できないひだまりです。布団の訪問販売についても、まだ一定の需要があるのでしょうか？
一方で、布団のクリーニング事業は有価証券報告書にも書いてある通り、コロナ禍においては魅力的な事業に変わってきているのではないかと思います。訪問販売よりむしろこちらに力を入れてアピールしてもらいたいです。
丸八HDの悪い点
- 有利子負債。
現金同等物が300億円もあるのに有利子負債を返済しない理由がわかりません。平均利率が0.15％でも早めに返してほしいです。
- 企業イメージ。
ふとんの訪問販売というメイン事業が世間にとってプラスイメージかマイナスイメージかでいうとマイナスイメージになりがちだと思います。そこで、なにか社会に少しでも還元しているイメージをもたれるようにイメージアップをはかってもらいたいです。例えば、被災地や児童養護施設などへの布団の提供やレンタルなどです。現在の社会貢献活動は、赤い羽根共同募金とふとんのリサイクル事業のみでした。
・新規事業
売上高が年々減少していることからわかる通り、財テクだけでなく何らかの新規事業を検討していく時期になっているのではないかと思います。綿や寝具から派生させるなら、キャンプ用品や災害時の防寒具、防災用品でもいいと思います。何らかの新規事業を検討してほしいです。加えてなんとか現金同等物の300億円を生かしてほしい。不動産投資だけでなく、もっと有価証券の投資にも力を入れてほしいです。光通信(9435)のような企業になってもらいたいと思っています。
せっかくかぶ1000さんが株主でいるのだから、もっと投資事業などのアドバイスを聞いてもらいたい。なんなら、かぶ1000さんに運用してほしい・・・。
- 株主のほうを向いていない。
丸八HDで、会社と株主が対話できる機会はほぼ株主総会だけだと思います。今年度の株主総会でかぶ1000さんのが提案した
- 中期経営計画提示。
- ＤＯＥによる株主還元案。
- 余剰金の配当等の決定方法。
- 女性の積極雇用。
を見たときは、ひだまりは天才か！と思いました。投資家の立場で真摯に会社と向き合っている感じが、素晴らしいと思いました。かぶ1000さんの提案に対して会社側からどのようなリアクションがあったのか、株主総会にでていないひだまりはまったくわかりません（なんせ外来と検査日ですので・・・。一度でいいから総会にでてみたい！）。少しでも株主の意見を取締役会でも検討してもらいたいです。
株主総会の議案が毎年人事の承認だけなの悲しすぎます・・・。
頑張れ丸八HD！
かぶ1000さん、みきまるさん、インヴェスドクターさんなどの有名個人投資家のつぶやきやブログコメントの影響もあって、名証２部銘柄にも関わらずみんなの注目の的銘柄の丸八ＨＤです。
相続税対策の現状維持路線などと言われていますが・・・。
ひだまりは、せっかくの成長できるポテンシャルが多分にあるのだから、いろいろな意見を取り入れて、現状から1UPした企業になってほしいと思っています。日野原新社長になりました。応援しています。頑張れ丸八HD！
投資に関して、ブログに掲載している内容は、あくまで個人的見解に基づくものです。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。また当ブログに書かれている事は100％正確であるとは限りません。くれぐれも投資は自己責任でお願い致します。
本日も最後まで読んでいただきありがとうございました。免責事項も御一読お願いします。
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